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“防范外汇市场顺周期行为引起了“羊群效应””

文章来源:中国小康网 发布日期:2021-05-11 20:39:25 浏览:

上周人民币对美元汇率呈现出震荡走势。 前四个交易日,人民币中间价多次上涨,22日达到6.6556比1,创两年多来新高,加之人民币汇率成交价剧烈震荡。 全天最高价格和最低价格分别为6.64和6.6888,最大振幅为0.73%。 这是当月人民币交易价格日均最大振幅达到0.46%,仅次于3月日均0.57%水平。

人民币汇率10月走势强劲。 与国外疫情持续蔓延、经济复苏前景不明相比,我国疫情防控成效持续加强,经济连续两个季度增长,外贸进出口超出预期,这些因素大大提高了市场信心。 中国加快金融开放,在中外利差较大的背景下,进一步刺激了国内外创造多元人民币的热情。 另外,人民币下跌也与美元指数下跌有关。 美元指数9月反弹1.8%后,从10月初到23日下跌1.2%,比5月底累计下跌5.6%。

值得注意的是,外国汇市有望自我强化、自我实现的迹象,这也可能促进了人民币汇率的升值。 预计10月14日至21日,国外一年无本金外汇长期交易隐含的人民币汇率将偏向上升方向。 10月9日至23日,收盘价对当天较强的交易日占72.7%,为年2月以来最高。 截至23日,10月当月银行间市场即期询价交易日平均成交量达到339亿美元,较9月增长14%,可能反映了这一走势。

另一方面,汇率上升越快,上升压力越释放,不引起上升预期的积累,有利于促进市场预期分化、汇率双向波动。 例如,人民币升值预计10月9日突破1%后,升值贬值将交替出现。

另一方面,这意味着市场上涨时的顺周期行为,有可能在短期内加剧外汇供求矛盾,加速汇率上涨。 万得人民币汇率预期指数9月上涨1.6%后,10月初到23日上涨1.1%,年内累计涨幅达4.2%,对出口的压力逐渐显现。 此外,月内人民币汇率已上涨2%以上,如果公司对出口收入不进行汇率风险对冲,将影响出口利润。 从国家层面来说,如果公司持续长期结汇,但中美利差较大而放弃长期购汇,银行将提前在即期市场出售外汇的数量增加,从而进一步加快人民币汇率的调整。

“防范外汇市场顺周期行为引起了“羊群效应””

从这个意义上说,如果市场能够平常心看待汇率的双向波动,为了防止汇率的过度调整,就可以反复低价出售汇率的双向波动,反复冒险中性,防止外汇收支失衡的效果

理论上,走向均衡合理水平后,由于人民币汇率形成更加市场化,容易出现大跨度的震荡趋势。 在各个时间点,都存在影响汇率上升贬值的因素,同时,下跌多则上升,上涨多则下跌,下跌快则反,两者存在着关系。 当然,中国经济韧性强、潜力大,为汇率稳定提供了基本面支持。

从6月初开始,人民币汇率已经累积了一定的涨幅。 最近,国内经济复苏和海外疫情迅速发展、国际经济重启、地缘政治冲突等因素的一些变化需要密切关注。 盈利套现后,既要让人民币汇率回高,又要警惕超出预期,引发逆向调整。 管涛

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