“全面注册制稳步推进 证券业或迎新一轮向上周期”

年2级权益市场指数高歌猛进。 截至12月3日收盘，上证指数收于3442.14点，年内累计涨幅为12.85%； 创业板指数获得2712.52分，全年累计涨幅为50.85%。 此前的12月2日，上证指数曾一度上涨3458.79点，创下次年2月6日以来最高纪录。 展望2021年，多机构预测全面注册制的正式落地将为证券领域新的上行周期奠定基础。

证券企业四季报业绩光明。 据招商证券统计，今年三季度，上市证券公司共实现收入3650亿元，比去年同期增长28%。 回归母净利润1156亿元，比去年同期增长40%，前三季度累计净利润超过去年同期水平。 板块表现上，截至12月3日收盘，申万二级证券领域指数年内上涨17.61%。

从具体业务来看，证券公司的经纪业务介于创收空之间。 招商证券表示，资本市场体积的扩张将为整体交易金额中枢的上升提供支撑。 以240万亿市值、年换手率计算，机构化趋势枢纽降至美国水平近1.5倍，日均交易规模仍可达1.46万亿，即使纯佣金率降至万分之二，领域的年经纪业务收入也将达到1400亿左右，是证券企业收入的重要

随着注册制改革的深入，证券公司投资领域的工作有望进一步创新。 申万宏源表示，科创板和创业板推行注册制后，ipo公司数量和规模激增，未来全市场稳步推行注册制，券商投资领域增长空巨大。 据同花顺数据统计，截至目前，年内ipo募集资金规模达到4341亿元。 数量达到351家，而去年仅为203家。 中原证券表示，试点注册制以来，证券领域经营业绩持续改善，2021年全面注册制落地将为证券领域本轮上涨周期奠定坚实基础。

另外，在居民资产配置结构调整的浪潮下，大资本管理领域有望高速发展，证券公司的财富管理业务和机构业务将面临重要机遇。 招商证券表示，证券企业的财富管理工作将从“流量模式”过度到“存量模式”。 在“流量模式”中，投资积极性在顾客手中，但在“存量模式”转换后，企业向顾客稳定收取管理费，管理费模式可以战胜市场波动，进一步提高收入稳定性。

在信用方面，它已成为两融规模持续上升和证券公司利息净利润增加的首要动能。 据华创证券介绍，参考科创板融券业务的快速发展情况，a股融券规模仍在较大的快速发展空之间，有助于平衡市场多空态势，也是增厚证券公司利息净利润的新来源。

组织预计，未来将呈现头部券商航母化与精品券商差异化并存的格局。 东莞证券表示，随着更多海外金融机构进入国内市场，国内券商之间的竞争越来越激烈，特别是中小券商需要“抱团供暖”。 头部券商为了增强自身实力，合并中小券商扩大自身势力范围，也有强强合并的可能性。

中银证券表示，在监管推进航母级证券公司建设的大背景下，龙头证券公司有望享受持续而重大的政策红利，领域集中度将保持上升趋势。 板块的评价值滑落到历史中枢，存在于较大的上升空之间。