“金融市场也未出现大幅波动 新LPR首次报价出炉 1年期品种小幅下行”

1年期为4.25%，5年期以上为4.85%，新最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr )的估算昨天首次出现。 相对于4.31%的老lpr，本次全年lpr下行6个基点也比同期贷款基准利率4.35%低10个基点。

“报价公布后，从活跃的券成交利率来看，报价结果基本符合市场预期。 ”国泰君安首席固定收益分析师覃汉认为。

从市场表现来看，金融市场也未出现较大波动。 股市方面，上证指数昨日小幅回调0.11%，银行板块个股下跌，10年期国债活跃券19收益率国债06收益率小幅上涨1.25个百分点，国债期货端也未出现异常行情。

与当初4.31%的利率水平相比，这次公布的lpr没有太大偏差。 兴业研究宏观分解师郭于魏认为，由于商业银行的负债来源是存款，存款利率仍锚定着存款基准利率，因此lpr也表现出一定的刚性，灵活性可能不及市场利率。

拆船商表示，此次公布的lpr没有实现实质性的“降息”。 申万宏源银行团队认为，一年期贷款利率( 4.35% )下跌10%后，为3.915%，是目前贷款利率的实际底线。 只要一年内的lpr是目前的底线，即3.915%以上，此次lpr改革就不应该被视为“降息”。

关于后续的lpr是否实现实质性的“降息”，分解者认为要看mlf利率，看估算行的加分幅度。 由于8月24日1490亿元的mlf将顺延至下周一，届时是否调整mlf利率将引起重要关注。

事实上，之前流传下来的意义上的降息，是指降低银行贷款基准利率，实现市场实际利率回归合理水平，相对于基准利率的调整，注意物价水平和宏观经济的一些变化。

东方首席宏观分解师王青认为，下一步将关注国内宏观经济的下行压力、物价和正常贷款利率的下行程度，决定是否降低公开市场的操作利率、实施降息的时间点，还是第三季度末或第四季度初。

“如果未来愿意将lpr进一步降至3.915%以下，降低贷款利率，不排除将mlf利率降低10个百分点左右，或者通过公开市场增加流动性投入，降低点位幅度这两种可能性。 ”招商证券固收首席分解师尹睿哲这样说道。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，8、9月下调mlf利率的可能性较高，同期央行货币投入也有较大比例。

有时解体师有不同的看法。 华泰证券首席宏观分析师李超认为，目前央行通胀不明朗和对中小银行风险的高度关注可能会导致掣肘降息，在大幅放缓空之间出现困难。 (黄紫豪)