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“逆回购护航短期资金面 央行对冲到期MLF出新招”

文章来源:中国小康网 发布日期:2021-06-12 16:30:02 浏览:

昨天到期的1765亿元mlf没有继续下去。 进一步缓和了市场预期空。 事实上,宣布下调后,本月到期的两个mlf是否下调操作利率已成为市场关注的焦点。

虽然lmf没有继续,但央行正在祭出护卫资金方面的新做法。 开展1200亿元7天的逆回购,将阻碍mlf到期的资金。 市场人士认为,这是第一个平滑的资金面,将保证9月16日落地前资金的稳定。

对于下一步是否有可能下调mlf利率,市场还没有形成一致的预期。 市场人士表示,此次mlf没有持续进行,可能含有“降级mlf”的意图。 因此,9月17日mlf是否会继续也令人担忧。

中央银行祭出新做法

延续mlf的有效期是央行的“习性行为”。 wind数据显示,今年4月以来,央行针对每个过期的mlf进行了套利。 但是,央行昨天没有继续发行mlf,而是通过投入7天的逆回购资金,对冲了1年的mlf资金。

市场人士认为,降级后不继续mlf,实际上类似于降级置换mlf。 光大证券研究所首席银行领域分析师王一峰认为,不持续制造mlf而采用逆回购套利主要是为了等待资金释放。

他这次没有继续做mlf,另一方面是为了防止资金方面短期充裕,利率急速下降,增加对市场的干扰。 另一方面,mlf的降级置换有利于银行的减价,在下一阶段通过lpr将利润转让给公司。

兴业研究的宏观分解师郭于魏也有同样的看法。 她认为,现在不继续做mlf,到下周将长期资金降级释放,将起到降低长期资金价格的作用。 目前没有继续进行mlf,只是长时间流动性投入时间窗口的调整,并不是真的会减少长时间流动性。

从资金方面的表现来看,开展了1200亿元的逆回购操作,部分冲走了mlf的到期资金,使资金利率依然保持平稳走势。 从上海银行间同业拆借利率( shibor )来看,昨天利率走势没有大幅波动,中长期利率进一步下降。

“下周全面获准落地,从现在开始如果不继续mlf,资金面将变黄,为了平滑资金面,央行展开了1200亿元7天的逆回购,正好在获准投入的这个到期时刻。”中银国际研究部总监、固定收益首席分解师杨向斋表示。

市里的预想不同

周五宣布降级后,市场对降低mlf利率的预期很高,债市的交易情绪高涨。 但是,由于这次没有继续mlf,市场对后期的预期存在分歧,相当多的市场人士认为短期内预期可能会进一步放缓空。

“未来降低mlf利率的可能性大幅下降”杨为斋表示,如果未来继续进行降低套期保值mlf的操作,粗略率下调后,可能不会进行政策利率下调的操作。

从下周资金方面来看,扰动因素多而杂,另一方面全面下降0.5个百分点将于9月16日实施,释放资金约8000亿元,当日1600亿元逆回购到期。 另一方面,9月17日2650亿元的mlf失效,加上月中纳税期的混乱。

虽然一些市场人士认为短期内还会继续缓慢下跌,但空不少人认为中秋节后货币政策的操作仍有看点。

王一峰表示,后续预期资金释放也将与mlf、公开市场操作相协调,顺利释放流动性,mlf利率持续走低,此时联邦储备系统降息前后居首位。

郭于魏认为,由于此次央行宣布将按时着陆,他没有提到替换mlf。 因为这17日到期的mlf依然有可能继续缩小。 没有继续这次失效的mlf,并不意味着政策意图的转变。

交通银行金融研究中心的陈冀认为,周初央行投入1200亿元逆回购,下调准释放信号,以维持未来流动性状况适度充裕,是市场较为一致的预期。 考虑到降级效应尚未释放,本周流动性预计将在央行对冲控制下保持平稳。

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