“企业债注册制大幅提升直接融资比重 高效服务实体经济”

据经济日报-新闻网编辑报道，近日，证监会通知，自年3月1日起，企业债券公开发行实行登记制。 公开发行公司债券，由证券交易所负责受理、审查，并报告证监会履行发行登记程序。 公开发行公司债券申请文件和募集证明的复印件和格式参照现行规定办理。

另外，沪深交易所应当按照修订后的《证券法》《国务院通知》和证监会通知的规定，确定考核标准、考核流程、上市条件、交易方法等相关事项，确定资料报送和操作流程，作出联系安排，有序实施受理、考核工作

机构表示，新证券法的出台和注册制发行的推进，对中国债市的快速发展具有重大而深远的意义，中国债市将沿着市场化、法治化、国际化的道路，更高效地服务于实体经济的优质、快速发展。

债市全面实施登记制开启新时代

2月29日，国务院办公厅印发《关于实施修订后的证券法的通知》，落实企业债券公开发行登记制的要求。 3月1日，证监会发布《关于实施企业债券公开发行登记制有关事项的通知》(简称《通知》)，确定自3月1日起实行企业债券公开发行登记制。

据悉，年证监会市场化改革企业债券发行制度后，企业债务发行程序已经接近注册制。 上海证券交易所表示，新证券法对企业债券的第一个修订副本为6分，一是将核准制改为注册制，二是调整公司债券的公开发行条件，四是完全符合了持续新闻披露的要求，三是发行人

注册制发行是更市场化的发行方法，是服务和效率的提高，但绝不是监管标准、监管要求的降低。 注册制遵循市场化和法治化，大体上广泛严格管理，重视对发行人、证券服务机构的事后监管。 上海证券交易所表示，企业债券实行登记制后，上海证券交易所将继续优化上市审查工作。

一是进一步落实以新闻披露为中心的发行上市审查制度。 通过以新闻披露为核心的考核反馈，督促发行人充分披露投资者价值评估和投资决策所需的新闻，特别是对企业经营或偿债能力有重大影响的事项，提高考核的比较有效性和可比性。 二是进一步全面审计政策、重点和流程。 以降低发行人信息表达和新闻公开价格为宗旨，不断更新完整的考核规则、标准和考核流程，提高考核标准发布频率，丰富发布形式，提高发布质量，确保考核人员公开透明，考核流程高效便捷。 三是严格执行申报纳入监管。 继续夯实发行人和证券服务机构的责任，督促证券服务机构履行尽职调查义务和履行审计职责，切实发挥“看门人”的作用。 四是加强投资者的妥善管理。 加强投资者教育，培养投资者风险自担的投资意识，建立健全市场主体自主决策、自担风险、销售者责任、购买者自负的管理约束机制。

中金企业表示，新证券法的出台和注册制发行的推进，对中国债市的快速发展具有重要而深远的意义，中国债市将沿着市场化、法治化、国际化的道路，更高效地服务于实体经济的优质快速发展。 投资者是否认可发行人的企业债券产品是债券发行成败的关键。 该方法符合深化资本市场改革的要求，有利于推进我国资本市场和国际资本市场轨道，是企业债市进入新时代的重要推手，企业债市有望迎来新的改革红利。

招商首席债券分析师印第安纳波利斯说，企业债务由核准制改为注册制，缓解了债务条件的局限性。 具体来说，影响较大的第一，在企业债券的公开发行条件中，删除了“最低企业净资产”“累计债券余额不超过企业净资产的40%”等条件。 二是企业债券申请上市交易的条件中，删除了“企业债券期限一年以上”。

“对于中小企业来说，理论上标准化的融资价格会更低，有助于拓宽融资渠道，改善信用环境。 对市场来说，也符合提高直接融资比重的方向”。 尹睿哲说。

日本五家公司的债务积极为实体经济输血

3月2日，新证券法施行后的首个工作日，沪深交易所共受理5个公开发行企业债务项目，首个“注册制”企业债务高效平稳落地。

中国中煤能源股份有限公司是年公开发行企业债券(面向专业投资者)和公开发行企业债券实行注册制后首次在上海证券交易所受理的两个企业债务项目之一，主要销售者为中信建投证券和中信证券，申报规模100亿元( 100亿元) 根据联合信用评级有限企业的综合评定，此次债券的信用等级为aaa。

深交所首批“注册制”企业债券由深圳市怡亚通供应链股份有限公司、华侨城集团有限企业和蓝帆医疗股份有限企业3家面向专业投资者公开发行企业债券，发行主体涵盖央企、地方国企和民营企业，累计申报募集资金规模217亿元，主要经销商分别为中信

从公布企业债券公开发行实行注册制到首批“注册制”企业债券受理，只需要一个工作日。 效率的背后，是证监会、交易所五年来持续推进企业债务改革的坚实基础。

“公开发行企业债券在证监会的指导、交易所原有的《准注册制》的执行下，已经具备了较为成熟的实践和制度基础，因此企业债务从‘准注册制’向‘注册制’的过渡也非常平稳。 ”海通证券相关业务负责人做了如下陈述。

粤证券首席经济学家李奇霖表示，注册制实施后，企业债务审核流程更加简便透明，有助于进一步提高发行规模，对缓解公司融资约束有较强的积极意义。 “对实体经济来说，注册制有利于公司解决融资约束，无论是疫情期间防范金融风险，还是后续稳定增长，都将起到积极作用。 ”。

关于企业债务的发行利率，李奇霖表示，这取决于债市的整体表现。 “债市在牛市时，供应压力不是什么大问题。 目前机构普遍存在一定的配置压力，信用利差被压缩在历史低位，预计发行利率不会受到供给扩大的影响。 ”。

财达证券总经理助理、地方政府投融资研究中心主任胡恒松预计，注册制带来的制度变革将增强资本市场的服务能力，更大程度地发挥特点，改善融资环境，未来直接融资的比重将大幅提高，更及时有效地对实体经济产生输血效果。

企业债券发行门槛下降，但对发行人的信披露要求更高，对交易所发行过程的监管更严格，“申报纳入监管”。

世博会新经济研究院副院长刘哲表示，未来债市监管重点将从准入审查时点的监管进入以新闻披露为核心的流程监管，越来越加强发行人和中介服务机构的责任，加大违法处罚力度，推动债市健康快速发展。