“对险企投资资产穿透到底 偿二代二期修订征求意见”

通过重新判断房地产来增加还款能力，通过多层嵌套投资覆盖实际还款水平，在越来越完整的保险监管体系下，这样的还款指标“泡沫”将被戳破一个。

上海证券报记者昨日表示，为进一步提高保险业偿付能力监管的科学性、比较有效性和全面性，银保监会全面修改了以风险为导向的偿付能力体系(以下称为“偿付二代”)的现行规则，形成了二代二期工程的20项监管规则修订稿，并于近期开始在业界征求意见 此次修订大体上是对保险企业的投资资产“全面穿透、彻底穿透”，准确识别和计量保险企业的投资风险，资产无法穿透的适用惩罚性资本要求。

为了准确地确定投资风险

作为风险防范的“牛鼻”，偿付能力充足率是近年来保险监管的核心。 年2月，还款二代正式发布，在提高领域风险防控能力、促进领域转型升级等方面发挥了积极作用。 随着保险经营环境、业务模式和风险特征的变化，第二代实施过程中出现了新的情况、新的问题，需要进一步优化调整。

从征求意见稿来看，此次修订是在第二代“三支柱”监管框架下，全面修订现行17项监管规则，即第7号规则《市场风险和信贷风险的透支计量》、第14号规则《资本计划》、第20号规则《工会公司》

在第一支柱的定量资本要求中，实施贯通监管。 意见征稿指出，保险企业计量投资资产市场风险和信贷风险最低的资本时，应当按照“全面贯通，贯通到底”的大致情况，识别保险资金的最终投入，根据实际投资的基础资产计量最低资本，准确反映其风险本质。 例如，保险企业投资的信托计划，如果其基础资产是不动产，则必须根据透支的不动产计入最低资本。 对嵌套关系多、庞杂、无法穿透的资产，设定惩罚因子，大幅提高资本要求，诱惑保险企业减少投资嵌套，提高新闻透明度。

严格资本认定标准，夯实保险企业资本质量。 例如，对于投资性房地产，要求按照价格模式测量金额明确承认价值，高估以防止偿付能力。 此前的调查显示，保险企业利用投资性房地产重新判断、公允价值计量方法，达到增加资本、提高偿付能力水平的目的，但这些所达到的偿付能力不排除存在虚高、泡沫的可能性。

此外，征求意见稿还加强了保险风险监管，科学反映了保险企业的风险状况。 例如，与融资性信用担保保险风险较大的情况相比，征求意见稿将贷款余额作为风险暴露出来，并参考巴塞尔资本协议ⅲ明确相关风险因素，大大提高了该险种的资本要求。

意见征稿还完善了长时间股权投资的监管标准，吸引了保险企业慎重投资。 例如，在实际资本判断中，征求意见稿完善了长期股权投资的同意标准，强化了减值要求。 对保险企业持有的上市公司蓝筹股，许可以市场价值为其赞同价值的保险企业持有的其他上市公司的所有权，账面价值不足市场价格一年或者不足账面价值的比例超过50%的，应当以市场价值为其同意价值。

备受关注的是，征求意见稿完善了利率风险的度量方法，使保险企业优化资产负债匹配管理。 优化套期保值利率风险的资产范围，将资产现金流的实质、背离会计分类的基本上包括所有对利率敏感的资产纳入利率风险套期保值范围在内的资产负债判断基准利率曲线和不利情况统一起来，对资产负债判断，将60天移动平均国债收益率曲线及其不利情况

优化评价标准科学反映实际风险

在第二支柱定性监管要求中，征求意见稿优化了风险综合评价( irr )评价标准，科学地反映了保险企业的实际风险。

例如，此次修订将细化保险企业的监管评估类别，将a类和b类分别细分为aaa、aa、a类和bbb、bb、b类6个子类，进一步提高划分度。 全面修订了难资本化风险的各项评估指标和基准，将评估指标从现行的535个简化为112个。

另外，优化流动性评价标准和指标，全面监管流动性风险。

例如，比较保险企业的流动性管理和业务结构优势，分别对生育保险、寿险和再保险企业，从资产端、负债端的角度设置差别化风险指标，加强对保险企业流动性风险全面监测的现金流量测试短期风险的预警功能，并

扩张报纸公开副本发挥监督制约作用

在第三支柱市场约束机制方面，进一步扩展保险企业偿付能力新闻披露副本，增加重大事项、管理层解体与讨论、外部机构意见、偿付能力报告审计重大变动等披露要求，进一步提高新闻透明度，一个相关公司监管约束作用。

据悉，监管部门将根据征求意见的情况，进一步制定20条监管规则，审议后正式发表。 实施时间和过渡期安排将另行考虑。